赣州配资公司永辉超市2014年三季报点评

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  永辉超市2014年三季报点评:业绩符合预期,农改超推进有望加快。

  前三季收入增长22.4%,归母净利润增长18.0%,业绩符合预期。

  公司1~9月实现营收269.45亿元,同比增长22.4%,归母净利润6.49亿元,同比增长18.0%,增速较2014H1提升1.6个百分点,折合EPS 0.20元,业绩符合预期。分季度看,Q3营收92.42亿元,同比增长21.6%,收入增长继续保持稳健;净利润1.96亿元,同比增长21.9%,增速较去年提升9.7个百分点;营业利润同比增长52.4%。前三季净利率2.41%较去年同期略有下降0.1%,其中:1)前三季毛利率19.28%与去年持平;2)三项费用金额控制良好,期间费用率保持稳定,其中销售费用率同比升0.5个百分点,管理费用率同比降0.2个百分点;3)Q3单季营业利润增速快于净利润主要由于常州百盛店关店计提预计损失,导致营业外支出同比增加1700多万元。

  Q3渠道扩张加快,赣州配资公司整体经营质量提升。

  公司Q3新开11家门店,渠道扩张速度有所加快,1~9月累计新开门店共22家,门店总数达308家,我们预计Q4外延扩张有望进一步加快,预计全年新增门店达40家以上。同时,Q3新签约门店25家,累计储备门店规模181家。

  公司通过优化门店布局、强化门店管理等措施,整体经营质量持续提升,未来围绕优势区域带动周边区域发展的布局模式有望在经营效益上发挥更大赣州配资公司作用。

  农改超推进有望加快,中百合作模式意义突出。

  公司与上蔬集团合作打造的第一家农改超超市已于9月底开业,第二家门店也于近期开出,我们认为在农改超的大趋势下,上海市场的成功拓展示范效应突出,未来农改超推进有望不断加快。另外,公司联手中百集团采取的互惠共赢合作模式也将为公司在全国的跨区域扩张提供重要借鉴,战略意义突出。

  风险提示。

  消费环境持续低迷;门店扩张不达预期,费用增长过快;门店培育期过长。

  维持推荐评级。

  我们长期坚定看好公司,公司是行业内稀缺的具备强大竞争优势和整合能力的企业,未来将充分受益于农改超,凭借强大的生鲜优势门店扩张有望进入爆发期,同时前期布局区域盈利逐步改善;未来重点关注农改超推进以及并购扩张机会。维持14~16年盈利预测EPS 0.27/0.35/0.44元,维持“推荐”评级。

  投资者可以对永辉超市进行关注,从而进行有利投资。